（原标题：希迪智驾港股再递表，双迫临结构下的增长心焦）

据港交所5月8日表现，希迪智驾正寻求通过港交所18C特专业技板块登陆成本市集。在自动驾驶技能凡俗浸透尚未训诲的布景下，公司聘用聚焦于阻塞场景，依托自主研发的无东说念主矿卡系统与智能感知平台，构建了买卖化落地旅途。

凭证其招股书表现，希迪智驾2024年收入达4.1亿元东说念主民币，较2022年增长逾十倍；毛利为1.01亿元，毛利率为24.7%。公司称，其中枢收入开头为自动驾驶矿卡系统，2024年达成销售收入2.55亿元，占比超过六成。灼识洽商数据流露，按居品销售收入计算，公司在2024年中国自动驾驶矿卡市集的占有率为37.7%，排行第一。

阻塞场景被以为是刻下自动驾驶技能最有可能最初达成买卖化的掌握场景。与复杂、怒放的城市说念路不同，矿区、口岸和厂区等区域具备交通流量低、旅途高度可控、环境管理明确的特色，有助于镌汰感知算法难度和系统不细目性。

关系词，上述上风的背后，是场景天花板的适度。招股书引述灼识洽商的市集计算指出，2025年中国自动驾驶矿卡全体市集范畴约为13亿元东说念主民币。即便公司在2025年达成其计算中的46%市集占有率，表面营收空间也将接近刻下水平。这意味着，在矿区掌握场景中，公司已较接近其可预期的买卖化鸿沟。

相通行为阻塞空间的口岸和工业园区，天然具备一定的业务迁徙可能，但从公司刻下收入结构来看，尚未组成范畴性补充。2024年公司自动驾驶物流车处置有策画收入为825万元，占比2%。这类业务时常对系统集成智商、多源数据和会、车队革新精度等冷落更高条件，扩充周期长、客户定制性强，复制难度较高。

收入增长与逝世并存是刻下公司濒临的典型谋划情景。招股书流露，2024年公司净逝世达5.8亿元，较上年扩大逾一倍，年内研发开销1.93亿元，占总收入比重为47.1%。为撑握高强度研发，公司仍依赖外部融资。适度当今，公司累计完成八轮Pre-IPO融资，共筹集14.92亿元东说念主民币，引入包括红杉中国、新鼎成本、联思控股在内的鼓励。

客户结构方面，适度2024年底，希迪智驾五大客户孝顺了其总营收的80%。最大单一客户营收占比达到37.4%。供应端视通迫临，前五大供应商采购占比达到59.2%。客户与供应链结构的双重迫临，使得公司在订单波动与原材料成本变动眼前，濒临一定谋划弹性风险。

招股书中对技能体系有扎眼描画，公司强调其“全栈自研”智商，涵盖感知算法、自动驾驶系统集成、车端与云表革新系统等。但在要道硬件方面，公司仍依赖第三方芯片平台。希迪智驾并无芯片智商，自研算法系统主要出手在第三方SoC平台上，录像头模组则由外部厂商代工分娩。招股书表现公司依赖契约制造商提供居品拼装与测试，尚未造成完好自主供应链闭环。

这次上市央求旅途为港交所18C章节，属于允许尚未盈利、但具备研发智商的企业投入成本市集的轨制通说念。凭证文献表现，公司有策画将召募资金用于中枢居品研发、团队膨胀及国外市集拓展。

但阻塞场景的适度性与公司财务结构的脆弱性之间的张力，组成翌日一段时刻公司发展的要道变量。刻下的收入增长仍更多依赖样式制落地、定制化部署与策略窗口，而尚未配置具备复制智商、跨区域浸透的范畴化买卖模子。

跟着国内阻塞场景自动驾驶市集接近实足开云体育，希迪智驾能否在看护现存客户体系的基础上，达成从样式驱动到居品驱动的结构性转动，仍待市集测验。